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工商银行罗金辉特殊投资领域50回报是不可能的

发布时间:2019-09-30 04:00:02 阅读: 来源:气动阀厂家

工商银行罗金辉: 特殊投资领域50﹪回报是不可能的

经北京市政府批准,中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会于2012年2月26日在北京香格里拉饭店主办“第四届全球PE北京论坛”。工商银行总行资产管理部副总经理罗金辉表示,当年投一些PE的时候,项目的现金流做优化,配合适当的杠杆,就会取得15—20%的收益,在特殊投资领域,我们都是严格控制风险的情况下,50%的回报是不可能的。

以下为部分论坛实录:

罗金辉:首先非常感谢融德和徐总举办了这一场特殊资产投资专场,我非常荣幸有机会代表工商银行参与论坛。在座都是来自于PE界的,给人感觉高风险,高回报行业的精英。工商银行给人的感觉往往是非常稳健的巨无霸,是一个很传统的很守旧的形象。为什么工商银行资产管理会被邀请到这里面呢?我来之前琢磨这个问题,我后来觉得会议主办方非常用心的,如果从另外一个角度看PE的资产管理的方式如果把它放在整个资产管理业务范围里面看,我们可以把两者联系起来。我先介绍一下工商银行资产管理业务,再谈到工商银行实际上非常稳健的,我们在稳健的前提下也从事很多PE活动,我也会介绍一下这方面的情况。

工商银行资产管理,大家经常会问我一个问题,你们银行有十几万亿的资产,你们拿着这个资产进行投资是不是?其实不是这样的。资产管理业务在境内境外非常清晰的,和银行的自营业务和银行资产负债表分开的,工商银行资产管理业务看成资产管理公司就好了。我们本质是代客理财,我们资金来源于客户的,我们赚取手续费和资金,客户要承担风险,这是工商银行资产管理最本质的地方。从客户的角度看,对银行的资产管理,我给大家讲一件事,你们经常在银行网点看到三个月期还是70天,预期收益率5.8,5.7的理财产品,大家通常说的理财产品,这是我们理财业务,资产管理业务很大的方面。除了这个方面以外,我们还从事很多一般的普通人不太熟悉的业务,因为这部分的业务是面对高端客户,这些我们可能会从事二级市场的投资,我们从事PE基金,甚至会从事很多PE不太从事的,比如说艺术品类投资,酒类的投资,我们业务范围非常广,这是我们工商银行资产管理非常广泛的业务范围。

从规模来看,我们仅仅是资产管理业务这一块,

因为今天论坛是特殊资产论坛,我简单介绍一下我们特殊资产领域的活动。我们主要通过几方面实现的,我们有一个专门机构叫做项目投资,我们范围也非常广泛,包括债权类的,股权融资类的,甚至有一些会推介投资项目不符合我们银行的政策,但是通过内部评估下来,认为它的风险和收益匹配比较好的,有一些信托项目我们会推荐。就说说这方面的规模,去年就不说了,就说今年我们的目标,我们需要完成超过3000亿的新增投资在这个领域,就是特殊资产领域。这样来看,我们的资金体量非常大的,如果说一些特点,体量非常大,而且结构非常复杂,我们结构几乎可以囊括所有客户特殊需求,可以把这些产品做成非常特殊的需求,满足市场投资和融资方市场的需求。

为什么说工商银行不是以PE见长的传统商业银行,为什么在这个领域有如此多的活动呢?我就想把PE特殊的投资活动放到大的资产管理业务里面来看,更进一步放到整个金融服务领域来看,我们就能充分发挥工商银行的优势,因为我们有很大客户基础,从项目来源方来看,我们有很大的客户基础,我们有遍布中国的网点分支机构,对整个工商企业的经营状况非常了解。当我们募集资产的时候,我们有很多的网点。我们银行贷款能力在这方面为我们做一种配套服务,为我们所从事的很多PE活动提供了很多配套服务,工商银行不把PE看成单独高风险的活动,我们认为是很多企业在不同的发展阶段,有不同的融资需求,面对不同困难的时候,我们作为一个大体量的银行,我们能够提供普通的贷款,能提供一些特殊的债权,甚至次级贷款,甚至我们提供股债结合等等综合的解决方案。我们在2011年也是数千亿投资规模,今年新增规模需要达到三千亿。

这是工商银行的投资活动,谢谢!

罗金辉:一年50%,我非常赞成Robert Petty观点,而且是在特殊的历史阶段,而且是很短期的次定情况,比如说在中国大多数,为什么说中国PE非常,几乎是全民PE,而且海外也有很多的媒体,包括国内的媒体也在提到PE,就是泡沫化比较严重,怎么看这个问题,如果你进入PE是因为它有50%的话,还是要调整心态的。我在国外并不是从事PE工作,在15—25%的年收益是比较正常的区间,这已经是非常不错的了。如果你有20%年收益用不了几年你就会翻倍,有的公司说我实现70%,那会非常祝贺你做得非常好,但是我不把钱投资给他。在前段时间中国搞矿搞煤,那个时候投资都不叫什么PE,那个时候只要去贷款一个月,月息是2厘或者3厘,每年的收益率百分之好几十,当把这笔钱贷出去的时候,你要时刻准备着这笔钱血本无归。如果抱着这种心态做PE比较困难的。做PE可能某一个项目50%,但是你做五个项目里面可能有一个项目或者两个项目不成功的,退出都非常困难。在分散化的PE投资里面,能够每年能实现15—20%左右的增长收益,那就是非常优秀的。在中国来说谈到特定历史时期,为什么中国的PE有获取这么高的回报和中国的资本市场的特定方式有关系,大多数以IPO的方式退出,选择这种方式,因为IPO在中国往往以翻了多少倍的方式来获取资本,甚至有点像中了六合彩似的,但是这不是投资的思路。刚才Stephen lee和Robert Petty都谈了境外市场非常发达,已经不存在这样的机会。在中国这样的机会也会减少,因为这样的机会引起了很多社会问题。

未来PE的退出机制将是多元化的,不仅仅是以IPO的方式。大家说中国资本市场未来5年没有希望,为什么?中国有几万个PE排着队上市,要排到什么时候去,中国市场要提供多少资金才能容纳这么多企业上市,这说明已经把问题提的非常尖锐了。我们当年投一些PE的时候,包括项目的现金流做一些优化的时候,配合适当的杠杆的话,就会取得15—20%的收益。我们刚才提供的夹层债,夹层基金,我们都是严格控制风险的情况下,风险调整下来的回报非常客观。50%,我觉得所有人都认为不可能。

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